净利润暴涨350%，深圳上市大卖彻底起飞

1.卖的更少，赚得更多

做跨境电商，卖得多不一定赚得多，华凯易佰最新交出的成绩单，就正好说明了这笔账。

看这次财报前，先回过头来看，一年前的华凯易佰还是另一番景象：2025年上半年，公司营收达到45.38亿元，同比增长28.97%，净利润却只有3674万元，同比下降72.69%，销售规模上去了，利润反而掉了下来。

到了今年上半年，情况完全调转。财报数据显示，今年上半年华凯易佰实现营收39.76亿元，同比下降12.38%；归母净利润达到1.65亿元，同比增长349.09%。和去年同期相比，公司少卖了约5.62亿元，却多赚了约1.28亿元。

华凯易佰上半年主要财务数据 图源：华凯易佰

把时间拆到季度，公司的经营表现也在继续改善。第二季度实现营收20.52亿元，环比增长6.67%；归母净利润9345万元，环比增长30.63%。利润跑得比营收快，说明每卖出一件商品，公司留下的钱更多了。

具体来看，这笔钱首先来自库存减负。2024年末，公司存货高达18.19亿元；2025年6月底降至12.66亿元，到2025年末又降至9.56亿元；今年6月底，华凯易佰存货为10.17亿元，虽然比去年末略有回升，但较上年同期仍下降19.66%。

随着大量积压商品被处理，仓储费下降，存货跌价及其他资产减值压力也随之减轻。但库存减少只能解释一部分利润变化，另一部分来自华凯易佰正在调整卖货方式。

公司长期以泛品业务为基本盘，商品覆盖家居园艺、工业用品、汽摩配件、户外运动和3C电子等十多个品类，特点是SKU多、价格低、覆盖范围广，主要依靠规模和运营效率赚钱。

今年上半年，华凯易佰泛品业务拥有约105万个在售SKU，收入达到26.57亿元，占总营收66.81%，同比下降19.24%，客单价约为114.56元。与之相比，精品业务只有约1.65万个在售SKU，收入却达到9.96亿元，同比增长11.56%，客单价约307.19元，接近泛品的2.7倍。

华凯易佰精品业务 图源：华凯易佰

更重要的是，精品业务通过调整产品结构和提高运营效率，在上半年实现扭亏为盈，成为利润改善的重要来源。

过去靠百万SKU广撒网，现在把更多资源放到宠物用品、家具家居和母婴玩具等品类。华凯易佰主动减少了一部分低利润促销和低效销售，换来了更高的客单价和利润率。

这也解释了为什么公司销售额变少，净利润却增长了数倍。

2.净利暴涨之后

虽然华凯易佰的盈利能力已经修复，但349%的增幅也需要冷静看待。

这一数据变化，很大程度上是去年同期公司正处于清库存阶段，净利润只有3674万元，较低的基数放大了今年的涨幅。随着仓储费、资产减值和股份支付费用下降，也不可能年年贡献同样的利润增量。

去年同期净利润 图源：华凯易佰

接下来还得看销售能不能跟上，目前泛品业务仍贡献公司约三分之二的收入，却同比下降19.24%；精品业务增长11.56%，体量暂时还不足以完全填上缺口。等清库存的红利过去，利润能否继续增长，就要看精品业务能不能做大、泛品业务能不能稳住收入。

此外，华凯易佰还要面对平台和市场集中的问题：上半年，亚马逊贡献约27.19亿元收入，占总营收68.39%；北美和欧洲收入占比分别达到50.49%和32.64%，合计超过83%。

华凯易佰分平台和分地区收入占比 图源：华凯易佰

这种结构让公司能够集中资源提高运营效率，也意味着亚马逊收费、欧美消费需求、关税和平台规则出现变化时，影响会更快传到收入和利润端，一旦备货判断失误，海外仓费用很容易吞掉原本不高的利润。

整体而言，华凯易佰上半年少卖5.62亿元，多赚1.28亿元，说明它已经从清库存的低谷里走了出来，也开始把经营重心放到利润质量上。

下一份财报真正需要观察的，是泛品收入能否止跌、精品业务能否继续盈利，以及已经回升至10.17亿元的存货会不会再次成为负担。只有收入和利润重新一起增长，华凯易佰的经营修复才算真正完成。

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