深圳跨境巨头宣告破产，负债8亿，彻底凉凉

一、昔日出海明星倒下

老话说“同人不同命”，放在SHEIN和ZAFUL身上再合适不过。

当年，这两家跨境巨头一度被称为“快时尚出海双骄”。几轮行业洗牌过后，它们的命运却走向了不同方向。

今年9月，SHEIN成功登陆港交所，一个多月后，曾承接ZAFUL业务的深圳飒芙，却彻底倒在市场洪流中。

近日，深圳大卖跨境通发布公告，飒芙公司因资不抵债，被广东省深圳前海合作区人民法院正式宣告破产。

飒芙公司正式破产图源：跨境通

消息一出，不免让人唏嘘，毕竟飒芙曾经可是靠ZAFUL这个牌子扬名一时。

2014年，ZAFUL从泳装切入，靠自营网站把平价服饰卖给欧美年轻消费者，并通过社交媒体、海外红人合作攒下了不少声量。2019年，ZAFUL在BrandZ中国出海品牌50强中排到第23位，位列线上快时尚类别第2名。

ZAFUL的高光，也赶上了母公司跨境通转型做电商的那几年。

跨境通前身是杨建新创办的百圆裤业，早年靠连锁门店卖裤装。2014年，公司收购徐佳东创办的环球易购，随后更名为跨境通。跨境生意迅速做大，杨建新夫妇还曾连续三年成为山西首富。

然而，好景不长，麻烦先是从母公司身上爆出来。

2021年亚马逊一波封号潮冻住了大批卖家的现金流，海运价格一路飞涨，独立站买流量的成本更是水涨船高。外部环境变脸的同时，环球易购内部的窟窿也渐渐显露，早年靠铺货冲规模，库存压了一大堆，账期一乱，供应商挤兑、债务违约接连爆雷。

此后不久，跨境通就将服装业务从环球易购拆出，由深圳飒芙等公司继续经营ZAFUL，当时跨境通的想法很简单，就是想保住这个还能打的牌子。

ZAFUL品牌官网 图源：ZAFUL

可旧业务留下的压力很快传了过来。

跨境通在当年的问询函回复中提到，飒芙经营自营网站需要持续投入，营运资金却已经紧张；环球易购的破产风险还影响了它在供应商面前的信用，部分供应商要求增加保障，进一步挤压了现金流。

从那以后，飒芙的生意越来越难做。

公司披露的数据显示，深圳飒芙2025年前三季度的收入仅剩约483万元，同期亏损约4213万元。截至去年9月底，其资产仅为7849万元，账面负债却高达8.13亿元。

负债8亿 图源：证券时报

今年1月，跨境通披露深圳飒芙进入破产清算程序；如今法院正式宣告其破产，这家曾被寄予厚望的公司，最终没能扛住债务与经营的双重压力。

二、跨境通还在前行

深圳飒芙破产，ZAFUL是不是也跟着没了？

目前看，ZAFUL还活着。法院宣告破产的，只是深圳飒芙商业有限公司这一个主体。跨境通披露，飒芙被管理人接管后，公司已经失去对它的控制权，不再并表；但ZAFUL这个牌子，还在跨境通旗下其他公司手里继续卖。

半年报也能看到这门生意还在运转。2026年上半年，跨境通旗下自有品牌收入约2.29亿元，其中最主要的自有品牌就是ZAFUL。

 自有品牌收入 图源：跨境通

不过，品牌留下来了，卖货的方式却已经改变。

ZAFUL当年主要靠自营网站触达海外消费者，如今跨境通的出口业务，大头压在了第三方平台上。

今年上半年，公司出口业务自营网站收入约179万元，同比下降79.52%；第三方平台收入约2.35亿元，同比增长29.40%。一个几乎归零，一个挑了大梁。

对此，跨境通给的解释是，自营网站下滑，跟推广投入减少有关。

对跨境通来说，借助其他平台现成的流量继续卖ZAFUL，确实是眼下更现实的活法。但货卖得动，和品牌重新站稳，中间还隔着一段路。平台能给订单，也能立规矩，推广费、规则变化、同行挤压，哪一样都躲不开。

更重要的是，有销售额，不等于已经赚到钱。

跨境通披露，2025年整个跨境出口业务亏损约1.50亿元，其中深圳飒芙一家亏损了约1.37亿元。飒芙退出报表后，ZAFUL由其他公司继续经营，这些业务能否稳定盈利，还需要看接下来的业绩。

出口业务还在亏损图源：跨境通

曾经的海外知名度，让ZAFUL没跟着深圳飒芙一起退场。老招牌是保住了，可自己开店、自己攒用户的那套打法已经回不去了。在别人的货架上讨生活，能不能翻本，终究要看跨境通自己的本事。

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