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国际油价跌回两年前

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  在供应过剩预期、需求持续疲弱和投机性抛售的三重“暴击”下,国际油价持续跌势,一夜跌回到两年前。展望未来,地缘政治的暗流涌动、主要产油国政策调整等因素,如同无形之手,紧密交织于能源供应链的各个环节,为其价格走势增添了些许不确定性。当前,极度看衰油价的悲观情绪笼罩华尔街,甚至有预测称,油价明年恐跌至60美元。

  需求疲软

  在石油输出国组织欧佩克(OPEC)两个月内第二次下调国际原油需求预测后,市场对原油期货的抛售明显加速。美东时间周二当天收盘,纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货(WTI)价格下跌2.96美元,收于每桶65.75美元,跌幅为4.31%;11月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.65美元,收于每桶69.19美元,创2021年12月以来新低。

  当天,欧佩克发布的一份月度报告中称,2024年全球石油需求量将增加203万桶/日,低于上个月预测的211万桶/日。与此同时,欧佩克还将2025年全球需求增长预期从178万桶/日下调至174万桶/日。“由于(全球)制造业、建筑业和卡车运输活动疲软,以及液化天然气(LNG)卡车的普及,柴油需求受到抑制,从而削弱了对运输柴油的需求。”欧佩克在该月报中写道。

  需求疲弱的同时,供给过剩的预期正在增强。高盛上周五在一份报告中称,该行调整了对OPEC+石油产量的预期,现在预计从12月开始将有三个月的增产,而不是10月。高盛在报告中表示,市场对原油供应过剩的预期成为引发油价疲软的催化剂,到2025年预计整个原油市场可能会从供应偏紧的情况转向供应过剩。

  中信建投期货能化首席分析师董丹丹也指出,“在全球出现一系列需求下降信号之际,原油供应端却面临增量可能。OPEC+在6月2日开会就决定,将于2024年第四季度开始将此前的220万桶/日减产量逐步增回来,换句话说,全球原油供应将环比有220万桶/日的增量。8月底9月初,油价出现大的调整,OPEC+也积极改变了政策,将从10月开启的增产推迟到12月,但并未从根本上改变增产计划。增产延迟,并未从根本上改变市场对未来过剩的预期”。

  此外,美国安全与环境执法局周二表示,热带风暴弗朗辛席卷墨西哥湾,迫使约有24%的原油产量和26%的天然气产量停产。联邦数据显示,墨西哥湾的石油产量约占美国国内石油产量的15%,天然气产量约占2%。然而,停产并未能抵消市场对原油疲软需求的负面情绪,未能对原油期货价格形成支撑。

  反复震荡

  此轮油价大幅下跌自7月初开始。8月,在对中东地缘政治冲突以及原油需求前景的担忧中,国际原油价格反复震荡。8月末,随着产油大国利比亚政治派别陷入权力争斗,该国的石油生产陷入了混乱。

  具体来看,8月26日,利比亚东部政府宣布对所有油田、码头和石油设施实施“不可抗力”,停止所有石油生产和出口,并称此举是为了回应利比亚西部政府试图接管利比亚央行而做出的。受停产消息影响,国际油价大幅拉升。

  不过在9月初,利比亚的政治动荡局势有所缓和。利比亚央行行长卡比尔表示,有“强烈”迹象表明各政治派别正接近达成协议,以打破目前的僵局。若利比亚后期恢复石油产量,本轮支撑油价上涨的主要因素之一也将“不复存在”。

  中信建投证券指出,从行业层面来看,原油价格下跌对多个行业有潜在的正面影响。其中航空业是原油价格下跌的直接受益者之一。航空燃油是航空公司最大的运营成本之一,原油价格的下降意味着航空燃油成本的降低,这不仅有助于提高航空公司的利润率,还可能促使航空公司降低机票价格,从而刺激更多的旅行需求。

  此外,燃油成本较高的运输业同样是主要受益方之一,公路运输和海运同样受益于原油价格的下跌。燃油成本在这些行业的运营成本中占有较大比重,原油价格下降可以显著减少运输成本,提高运输公司的盈利能力,并可能降低物流成本,对整个经济产生积极影响。

  作为原油的下游行业,化工行业也受益于原油价格的下跌,可以降低化工产品的生产成本,从而提高化工企业的利润空间。此外,成本的降低也可能促使化工产品价格下降,增加市场需求。

  涨还是跌

  当前,极度看衰油价的悲观情绪笼罩华尔街,包括高盛、大摩、花旗和汇丰在内的大行均看空。就连长期原油多头托克集团也罕见警告。目前,华尔街普遍认为,2025年原油供应将出现严重过剩,届时油价或将跌至60美元水平。OPEC+暂停增产或短暂对油价起到支撑作用,但空头现在占据主导,油价反弹乏力。

  摩根士丹利在报告中预期,到2024年底市场将从供应偏紧过渡到平衡,由于OPEC和非OPEC产油国的供应规模增加,2025年将出现供应过剩的情况。

  花旗的预期则更加悲观。花旗研究部策略师表示,到2025年,随着市场出现供应过剩,油价可能下跌至每桶60美元左右。不过,花旗预计,OPEC+推迟增产计划以及包括利比亚供应受扰在内的地缘政治因素,或将为布伦特原油70—72美元的价格提供支撑。

  当然,市场也有不同声音。在近日召开的亚太石油年会(APPEC)上,美国私募股权巨头凯雷集团能源路径首席战略官杰夫·柯里(Jeff Currie)表示,全球市场严重夸大了石油供应过剩的局面,因为中国需求并不像总体数据所显示的那样悲观,而美国原油产量今年基本持平。“市场严重高估了石油供应的泛滥程度,创纪录的空头仓位反映了这一点……我从未见过这种情况。”

  展望后市,董丹丹指出,“当前原油市场最大的支撑就是库存低位。如果再有地缘(政治风险),或再有更大风力的飓风,油价可能还会间歇性向上波动。而供需端,尤其是需求的疲弱,更可能指向油价的逐步震荡回落”。

(来源:中国商界网)
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