阿里突然融资800亿，一场惊天豪赌

All in AI，是阿里巴巴当前押下的最重赌注。

两年前，阿里巴巴CEO 吴泳铭在内部信中明确提出，电商业务和 AI 技术，是阿里最重要的两大发展方向。

自此，阿里围绕该战略全面推进，从产品、组织架构再到资金投入，都在向这两个方向倾斜。

尤其是 AI 领域，算力投入持续加码，AI 也不再只是简单的对话工具，逐步渗透进搜索、商家经营乃至支付等各个业务环节。

日前，阿里巴巴宣布计划向美国境外的非美国投资者配售新股，募资规模约 800 亿港元。

图源：证券时报

这是一笔股权融资，资金将流入上市公司主体。按照当前汇率估算，这笔钱约合102亿美元、690亿元人民币，扣除发行费用后，所得款项将全部投向全栈AI能力和AI基础设施。

一旦这笔交易落地，它将成为香港市场有史以来规模最大的一级后续发行，同时也是史上最大规模的 Regulation S（S条例）股票发行。

放眼全球，该发行规模能排到今年第三位，仅次于谷歌母公司 Alphabet 与英特尔。

单从数字来看，这次配售的规模非常大。阿里的态度很明确，它愿意发行新股，为AI争取更多资金和时间。

回看阿里这两年的动作，基本都押注在电商与 AI 的融合上。不管是淘宝、天猫，还是通义千问、海外电商业务，各条业务线都在接入 AI 进行改造。

2024年初，淘宝天猫向全部商家开放10款AI工具。商家可以用它生成图片和文案，也能处理客服、分析店铺，那时的AI更像助手，能接走一些重复工作，帮中小商家省下不少时间和人力。

图源：淘宝

一年多以后，AI开始进入搜索、推荐和广告系统。

2025年双11，淘宝天猫首次大规模使用生成式AI。阿里用大模型重新处理超过20亿条商品信息，让搜索更能理解复杂需求，也让推荐系统更准确地匹配商品。

按照阿里披露的数据，部分推荐场景的点击率升了两位数，AI竞价引擎把商家的营销投入产出比提高了12%。

AI开始碰到电商最敏感的问题，流量怎么分，花出去的钱能带回多少成交。

到了2026年，阿里的动作继续往交易环节推进。

1月，千问App开始接入淘宝、淘宝闪购、支付宝、飞猪和高德。用户可以在同一个对话入口里订餐、规划行程，也能完成支付。

图源：千问

5月，千问又与淘宝全面互通，接入淘宝天猫超过40亿件商品。用户说出需求后，AI可以帮忙找货、比较、下单，随后继续处理物流查询和售后。

过去，消费者购物要先打开淘宝，输入关键词，再从一排商品里慢慢筛选。现在，平台需要先听懂人的需求，再去配备商品和服务。

这些需求很难用一个关键词讲清楚，而AI有机会减少来回筛选的时间。

消费者怎么找货在变，商家怎么做生意也在变。

阿里最新财报里提到，平台正在用智能体改造商家经营系统。产品上架和店铺管理可以交给AI，营销、客服也能由它协助，商家以后可能直接调动一支虚拟团队，不必在后台一个个找工具。

一笔订单走到这里，还差付款。这个环节落在了支付宝身上。蚂蚁集团近两年推出了AI付、AI收、AI钱包和Token Pay，重点解决智能体替用户执行任务时的授权、支付和结算问题。

图源：支付宝

支付宝披露，它的AI支付能力已经支持3亿笔智能体支付，这个数据说明，智能体已经开始参与真实交易。

 会聊天只能带来使用时长，完成交易才有机会带来收入。交易跑起来以后，阿里的电商积累才能派上更大的用场。

淘宝天猫有超过40亿件商品。商品背后连着价格和库存，还有评价、物流、客服和售后，消费者点击哪件商品，最后有没有下单，后来是否退款或复购，都会留下业务反馈。

这些信息很琐碎，却决定AI推荐的商品能不能买，商家能不能发货，出了问题能不能退。

用户向千问提出需求，AI从商品和服务中寻找答案。用户作出选择后，平台可以继续判断这次匹配是否有效，商家用AI制作商品内容、调整投放、处理客服，也会产生新的经营信息。

一个持续得到交易反馈的AI，才会越来越懂生意。阿里多年积累的商品和商家体系，也因此有了新的用途。

收入可能从不同环节产生。商家调用模型和算力，会增加云服务需求。AI进入店铺经营，平台可以提供更多商家服务。搜索和推荐更准，广告投放也有机会改善。等到智能体能够完成下单和支付，交易服务又多了新的入口。

阿里急着推进AI电商，也有现实压力。

 阿里6月季度财报显示，中国电商客户管理收入同比下降7%。新营销计划带来的收入冲减影响了这个数字，按同口径计算同比增长1%。同期，AI云与算力服务收入增长45%，AI相关产品收入连续第十二个季度同比增幅超过100%。

阿里巴巴6月份季度业绩 图源：野村

电商依然贡献着阿里最重要的收入和现金。新的增长方向已经指向AI，两块业务结合得越紧，阿里能尝试的收费方式就越多。

目前，AI能力已经开始进入海外市场。

2024年11月，阿里把淘宝、天猫、1688、闲鱼、速卖通、Lazada、Trendyol和阿里国际站等业务纳入统一领导。

虽然后续业务板块再次拆分，形成阿里中国电商集团、阿里国际数字商业集团、云智能集团等业务单元，但这是阿里第一次实现海内外电商业务的统一管理，集团当时给出的方向很明确，将加大对电商和 AI 的资源投入。

组织合到一起，国内验证过的产品和技术才更容易进入海外业务。

阿里国际站推出的Accio已经开始尝试。

传统跨境采购要找供应商、询价、比较产品，还要处理语言差异。Accio让海外中小企业用自然语言描述采购需求，再由AI帮助寻找商品和供应商，它想缩短的，是从一个模糊需求走到一笔跨境订单的时间。

图源：Accio Work

这门生意一旦做大，阿里可以收取广告和交易服务费用，也能向商家提供云计算、模型调用和智能体工具。它服务的对象会从国内消费者和商家，继续扩展到更多海外买家和供应商。

海外市场也会把难题放大。不同地区对数据、支付和消费者保护的要求各不相同，AI可以帮助买家找到商品，质量、物流、退款和本地服务仍要靠人和组织完成。国内跑通的产品，到了海外还要重新适应语言和规则。

阿里已经准备继续投入资金。

2025年2月，阿里承诺未来三年投入超过3800亿元，用于AI及云基础设施。如今，它又计划通过新股配售筹集800亿港元，将重点投向 AI 相关领域，为这场技术重注再添筹码。

在李响看来，未来几年阿里的AI投入强度很难会降下来。它在争模型能力，也在争新的商品分发方式，接下来消费者怎样提出需求，一笔交易由谁完成，这些变化会直接影响商家以后在哪里经营，也关系到阿里的业务还能向外扩展多少。

800亿港元新股只是最新的一笔投入。阿里接下来怎么投入AI，会决定它能不能把千问、云计算和电商交易能力带到全球，也会影响它在下一轮AI竞争里的位置。

资本已经就位，但大模型的技术突破、商业化落地与海外市场拓展，依旧布满未知的考验，最终答卷还需要交给时间与市场来书写。

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