股价暴涨720%，华为、阿里投资鸿富诚，赚翻了

登陆创业板

一层薄薄的材料，撑起一家公司的大部分收入。

日前，鸿富诚正式登陆深交所创业板，发行价为76.86元，上市首日盘中最高摸到630元，股价一度暴涨约720%，中一签500股最多能赚27万。

鸿富诚上市图源：深高新投

鸿富诚这份上市成绩单，放在整个创业板都算抢眼。但更引人注目的是它的股东名单，华为哈勃持股4.11%，阿里云参与战略配售，通富微电、新易盛、东山精密全在里面。

华为哈勃持股4.11% 图源：鸿富诚招股书

资本这么追捧，背后是实打实的业绩支撑。

2023年至2025年，鸿富诚营业收入从2.60亿元增长到7.07亿元，归母净利润从3497万元增长到2.69亿元，净利润扩大到原来的7.7倍，复合增速达到177.4%，这个增速在制造业里非常罕见。

华为和阿里云为什么同时看中这家公司，答案在它的产品里。

乍一看鸿富诚卖的产品并不起眼，芯片和散热器放在一起时，两个表面之间仍会留下许多肉眼看不到的缝隙，空气堵在里面，芯片产生的热量就很难快速传出去——鸿富诚生产的热界面材料，就是负责把这些缝隙填满，让热量顺着材料进入散热器。

可以把它理解成芯片与散热系统之间的一座桥，这座桥面积不大，却会直接影响芯片能否长时间稳定运行。

鸿富诚部分产品图源：鸿富诚招股书

鸿富诚为高功率芯片测试开发的金属碳复合材料，就在这轮需求中迅速放量。

2024年，这款产品收入还只有约41万元；到了2025年，收入已经达到1.92亿元，短短一年增长数百倍；以及另一款碳基导热垫片，2025年也带来了2.52亿元收入。

两款产品共同放量，带动鸿富诚热管理材料及器件收入达到5.69亿元，占主营业务收入的80.77%，公司毛利率也升至65.56%。

华为哈勃持股4.11% 图源：鸿富诚招股书

订单跟着客户出海

这轮增长来得很快，但在此之前，鸿富诚已经走了二十多年。

创始人孙爱祥高中毕业后，先在塑料厂工作，后来到深圳做胶粘材料销售，还开过材料经营部，2003年正式孙爱祥和赵建平创办鸿富诚，最早生产导电泡棉，帮助手机、电脑等电子设备减少电磁干扰。

创始人孙爱祥图源：鸿富诚官网

此后，公司一直跟着电子设备升级产品：2009年开始生产导热硅胶垫，2018年实现碳纤维导热垫交付，2023年又将石墨烯导热垫送进一家头部芯片企业。

但材料能够生产出来，只是进入AI供应链的第一关，真正决定这门生意能不能做大的，是头部客户愿不愿意采用。

2022年，华为旗下投资平台哈勃科技入股鸿富诚，此次上市完成后，哈勃科技仍持有鸿富诚约3.08%的股份；此外，这次上市阿里云也拿出了约5109.6万元参与战略配售，上市后持有鸿富诚约0.89%的股份。

渐渐地，鸿富诚从一家电子材料厂商，逐渐进入算力基础设施供应链，订单也开始跟着客户走向海外——2023年，鸿富诚境外收入为1.11亿元，占主营业务收入的42.87%；2024年比例基本没有变化；到了2025年，境外收入增加到4.65亿元，占比升至66.02%。

鸿富诚境外收入增长图源：鸿富诚招股书

但事情的发展也是一体两面的，海外业务增长的同时，鸿富诚的风险也变得更加集中。

2025年，鸿富诚前五大客户贡献了66.70%的收入，其中纬创一家就占30.73%。大客户可以在短时间内带来大量订单，一旦采购计划发生变化，也会明显影响公司业绩。

大客户贡献占比大图源：鸿富诚招股书

此次上市后，鸿富诚计划拿出约3.40亿元建设先进电子功能材料生产基地，再投入约2.30亿元建设研发中心，新产能建起来以后，公司还要找到更多客户把它们用起来。

芯片跑得越来越快，散热材料也从不起眼的配角走到了台前。鸿富诚已经赶上这一轮机会，下一代芯片旁边还能不能继续看到它的材料，才是上市之后更值得关注的事情。

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