长鑫重夺A股王座，股价直线拉升

长鑫科技，又回到了“A股之王”的宝座。

10月16日早盘，长鑫科技股价涨超5%，总市值重新站上3万亿元，超过工商银行，再次成为A股市值第一。

此次大涨，原因正是长鑫近期披露的最新技术突破。

图源：微博

不久前，长鑫的总裁曹堪宇在一场大会上，介绍了4F² DRAM架构研发取得的关键进展，预计年底推出融合相关技术的新一代DDR5服务器内存产品。

这项技术突破所解决的问题相当关键：同样大小的一块芯片，能不能装下更多内存？

这个问题，也关系着三星、SK海力士和美光那门利润丰厚的生意，未来还能有多大的议价空间。长鑫正在尝试改变存储竞争的条件。

韩国股市的变化反映了他们对此事的震惊程度。10月13日韩国KOSPI指数盘中暴跌超7%，触发暂停程序化卖盘机制，三星电子跌超7%，SK海力士跌超10%。

震荡传递到美国，美股美光、闪迪及日股铠侠等全球存储龙头同步遭遇恐慌性抛售，费城半导体指数大跌。

这个技术突破代表了什么？一块内存芯片里，排列着大量存储单元。提高容量，通常需要让这些单元占用更少面积。就像收拾房间，东西做得更小，可以多放一些。改变摆放方式，也能腾出空间。

4F²指向的，正是存储单元的占地。在F相同的前提下，单元面积从6F²缩小到4F²，理论上能减少三分之一的面积占用。只计算单元占地，同等面积能够容纳的单元数量也增加50%。

图源：微博

长鑫披露的核心创新，是一种自研晶体管，简称VSG。通俗地说，就是调整微小开关的结构，让它在更紧凑的空间里更好地控制电流。

从产业角度看，最重要的意义就在于此。通过4F²垂直栅结构和晶圆键合技术，提高集成度、改善电学特性。这是一条整个行业都在探索的方向，竞争的关键在于谁能把它做成可靠、经济、能够大量交付的产品。

对长鑫而言，这条路还有一层特殊价值。

中国存储企业在光刻设备上一直都受到限制。沿着传统微缩路线追赶，设备条件始终是必须面对的约束。

长鑫的结构创新则提供了一种新的可能性。在EUV受限的情况下，通过改变存储单元布局和集成方式，继续争取密度与成本上的进步。

也就是说，长鑫将有机会，绕过海外存储巨头的封锁与垄断，自己制造出更好的产品。

这也是长鑫此次进展最值得关注的地方。

图源：微博

这一步究竟有多重要，要放进存储行业原有的竞争格局里看。过去很长一段时间里，存储市场的主要份额都由少数海外巨头占据。

按销售额计算，2025年三星、SK海力士、美光在全球DRAM市场的份额分别为33.96%、34.48%和23.41%。

三家合计，约占91.85%的市场。

市场集中也有它的历史原因。存储芯片是一门投入大、周期强、技术更新快的生意。建厂要钱，研发要钱，设备升级还要钱。行业下行时，产品降价，工厂折旧却不会跟着心软。

企业必须持续投入，也必须扛得住亏损。长期竞争和整合，让牌桌上的玩家越来越少。2013年，美光完成对日本尔必达的收购，就是其中一个标志性事件。

渐渐地，存储市场三巨头的格局形成了。

图源：长鑫科技招股说明书

先进的光刻设备后来进一步加高了门槛。

2021年，三星宣布量产采用五层EUV工艺的14纳米DDR5，并称生产率较上一代提高约20%。同年，SK海力士宣布量产采用EUV的第四代10纳米级DRAM。设备优势经过工艺开发、量产磨合，逐渐转化成生产效率和成本优势。

领先企业能继续投入，追赶者则要同时补设备、补工艺、补经验。出口限制又让企业获取相同设备变得更加困难。ASML年度报告明确披露，EUV及部分浸没式DUV等产品受到出口许可要求约束。

多重壁垒叠加之后，买家的选择变得越来越有限。

缺少可替代的供应，采购谈判就很难硬气。谈判桌上，往往是供应商说一就是一，说二就是二，采购方难以讲价。

尤其当AI开始大量消耗内存，这种不对称更加明显。AI既增加需求，也改变工厂的产能分配。更多资源流向高价值产品，其他内存的供应增长就可能受到挤压。

高度集中的供应、真实增长的需求，加上有限的产能，足以进一步强化供应商的议价能力。

图源：ASML

而长鑫科技的技术突破所带来的变量，恰恰出现在这里。

技术创新能够降低成本的上限约束，稳定量产能够增加供应，客户认证则决定新增产品能否真正进入采购名单。

这几步连起来，竞争才会改变。

目前，4F²相关产品还没有推出。发布技术进展、做出产品、持续交付合格产品，还是一条尚未走完的道路。存储市场的客户非常重视稳定性、兼容性和长期供货能力。长鑫科技在这一点上还没有取得足够的信任。

因此，判断长鑫的影响，接下来应当看实际出货、客户导入和成本表现。专利与论文证明研发积累，量产表现决定商业分量。

长鑫并非必须先超过三星，才有资格影响市场。价格竞争从来不要求新玩家先当世界第一。

只要一个供应商在部分产品上形成可信的替代能力，下游客户就能增加采购选择。原有厂商即使保住订单，也需要重新考虑报价、交付和服务条件。

新增供应的价值，最终会体现在买家的谈判桌上。

马斯克的判断也印证了这一点。他近日在社交媒体上表示，“到2028年，中国将生产大量的内存条。”

图源：X

这句话点出了真正重要的变量：规模。

长鑫出现的意义就在于此。一旦长鑫把新技术量产并投入市场，规模将是空前巨大的。越来越多的合格产品会走下生产线，供应格局也会产生变化。

马斯克的另一番话证明了这一点。他表示，中国一旦弄懂如何制造一个产品，其规模化的能力将是全球任何国家都无法比拟的。

随着技术成熟，单位容量成本有望降低。随着产量增加，供应紧张也会缓解。随着客户选择增多，供应商维持高价的难度就会上升。

但是，所有这些变化还需要更多时间。

TrendForce在2026年9月的报告中，仍然认为目前存储库存偏低，更多供应流向AI服务器。短期需求足够强，完全可能继续吸收新增产能。

因此，存储降价在短时间内还不会到来。

随着长鑫等企业的技术进步和有效供给增加，存储价格将承受更强的下行压力。量产、认证和供需条件逐步兑现后，相关产品价格才有望真正下降。

这也是长鑫重返3万亿元之外，更值得关注的长期变化。

图源：X

市值排名每天都在刷新，产业能力却要靠多年积累。长鑫能否站稳高估值，需要经营业绩回答。它能否推动市场竞争，则要看产品、成本和交付。两者不能简单画上等号。

对消费者而言，技术进步最实在的回报，是同样的钱买到更大的容量，或者同样的容量花更少的钱。

一旦存储开始降价，普通消费者很快能感受到最实惠的变化，手机、电脑等等各类电子产品的价格都有机会变得更加亲民。

存储市场的未来，已经多了一个无法忽视的参与者。随着长鑫把结构创新推进到生产线、把产品推进客户采购名单，海外巨头需要面对更多竞争，买家也将拥有更多底气。

内存降价仍要经过时间的检验。但巨头们长期维持高价所依赖的厂商差距，已经在逐渐消失。

免责声明：本文内容来源于第三方或整理自互联网，本站仅提供展示，不拥有所有权，不代表本站观点立场，也不构成任何其他建议，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，并请自行核实相关内容,不承担相关法律责任。如发现本站文章、图片等内容有涉及版权/违法违规或其他不适合的内容， 请及时联系我们进行处理。