医疗AI多赛道齐头并进 上市公司从讲故事到拼临床证据

        

        2026年的医疗AI行业，正在从“模型发布会”转向“医院收费单”。国家医保局将12项AI辅助诊断纳入全国医保乙类目录，是今年最关键的转折——医院采购AI系统从“成本项”变成了“可收费项目”，商业化闭环第一次被真正打通。

        但这条赛道并不适合用“全面爆发”来概括，市场规模统计口径差异极大，广义“AI+医疗健康”预计2026年在1400亿至1500亿元区间，而狭义核心AI医疗软件市场可能只有数百亿元。

        资本层面也出现明显分化：2026年5月全球医疗AI融资事件数环比下降，但金额暴增近五成，资金集中涌向头部确定性项目，中间轮次被系统性跳过。

        医疗AI多赛道齐头并进

        目前，AI医学影像与智能器械是落地最成熟的赛道。联影医疗全线CT、核磁设备出厂即内置AI识别算法，2026年上半年营收70.52亿元，同比增长17.22%，海外收入占比达25%。迈瑞医疗推出“启元”系列专科大模型，覆盖重症、超声、检验等多场景。祥生医疗前三季度营收3.51亿元，研发投入占比17.62%，其乳腺AI超声机器人已获医疗器械检测报告。这一赛道的特点是“硬件带软件”，AI能力嵌入设备后随装机量自然放量。

        业内人士指出，AI药物研发是资本最热的方向，但商业化路径最长。药明康德自建WuxiAI平台，化合物筛选效率提升40倍;成都先导依托DNA编码化合物库与AI算法结合，2026年与多家药企达成联合研发协议。

        此外，第三方检验与AI病理正迎来支付端突破。国家医保局明确将AI辅助诊断纳入病理诊断价格项目，金域医学、迪安诊断已推出AI病理初筛系统并向基层医院输出服务。润达医疗深度对接华为盘古大模型，面向院内检验场景落地AI应用。这一赛道的优势在于拥有真实检验数据资产，但毛利率受集采和检验价格下行压力影响。

        行业逻辑正悄然改变

        业内人士指出，从二级市场看，医疗AI相关公司可分为三个梯队。业绩可验证型：联影医疗、迈瑞医疗、药明康德等公司AI业务已体现在营收结构中，海外订单和临床数据提供支撑。场景落地型：卫宁健康、创业慧康、金域医学、迪安诊断、润达医疗等在具体科室或检验场景有明确产品，但收入占比仍需跟踪。

        部分小市值公司仅停留在“合作发布”或“模型接入”层面，实际订单和收入贡献有限，需警惕估值透支。港股方面，京东健康、阿里健康凭借医药电商现金流底盘抗跌性较强;医渡科技2026财年首次实现全年盈利，净利润7877万元，显示医疗大数据AI商业化正在改善。

        医疗AI的核心矛盾正在从“技术能不能做”转向“医院愿不愿买、医保愿不愿付”。接下来需要重点跟踪：一是三类证获批后进入医保收费目录的转化率，目前获批数百张三类证中真正进入收费目录的不足半数;二是通用大模型对垂直厂商的“降维覆盖”风险;三是数据合规与“数据不出院”原则对模型训练的限制。

        医疗AI板块的短期催化来自政策准入和医院签约公告，但真正决定中长期价值的，是能否拿出跨中心临床证据、能否嵌入医生工作流、能否形成可复制的付费闭环。能活下来的，不是模型参数最大的，而是离收费最近的那一批。

《电鳗快报》

（来源：电鳗财经）