太不靠谱！华富基金卞美莹320天亏损超36%

        

        今年以来，A股整体维持区间震荡格局，市场极致分化，AI科技成长先涨后调，消费等内需赛道持续低迷，普涨行情缺席，赛道选择成为决定收益的核心变量。华富基金旗下的美女基金经理卞美莹却愁容满面，其管理的华富消费成长股票年内亏损超过30%，在其管理的320天内更是亏损超36%。

        卞美莹业绩缘何持续低迷?华富基金投研出现什么问题?投资者该怎么办?

        320天亏损超36%

        2026年以来，A股走出极致结构性行情，前期科技成长赛道大幅领涨，7月迎来剧烈回调，板块冰火分化显著，消费、医药等传统赛道持续承压，宽基指数震荡反复，投资收益高度取决于行业配置选择。

        同花顺统计显示，截至8月3日，可对比的1051只普通股票型基金，年内平均回报率为1.53%，有571只下跌，占比54.33%。《电鳗财经》发现，华富基金旗下的美女基金经理卞美莹表现却不怎么美丽，管理的华富消费成长股票年内亏损超过30%，跻身同类基金跌幅榜前十，成为名副其实的垫底基金。

        华富消费成长股票A年内走势图

        (数据来源：天天基金网)

        具体来看，华富消费成长股票C、华富消费成长股票A年内回报率分别为-30.64%、-30.29%。卞美莹自2025年9月18日管理该基金，在任期的320天里回报率分别为-36.07%、-35.61%。

        (数据来源：天天基金网)

        华富基金卞美莹目前管理10只基金(A/C份额分开统计)，8只出现亏损，仅华富价值增长混合A/C取得微弱正收益，业绩分化背后暴露多重投资问题。

        业内人士称，卞美莹业绩持续低迷成因有三：一是赛道判断出现方向性误判，未能顺应宏观环境调整组合。华富消费成长股票定位消费赛道，卞美莹持仓重仓食品饮料、美容护理等消费成长标的。当前内需复苏节奏缓慢，消费板块持续承压，基金经理长期坚守原有投资框架，未能及时动态调整仓位结构与行业配比，在通缩预期压制下持续承受回撤。二是“一拖多”管理模式透支投研精力，策略难以适配不同基金契约。卞美莹同时管理股票型、偏股混合、灵活配置多类型产品，10只基金覆盖消费、医疗、文娱、价值成长多条主线。自2026年1月、4月批量接手多只基金后，新增管理规模分散精力。三是风险控制与回撤管理机制不足。华富消费成长股票属于股票型基金，合同股票仓位底线较高，缺少仓位下调空间，但基金经理未通过行业分散、个股均衡对冲风险，持仓集中于消费成长赛道高波动标的。市场调整阶段缺少止损、再平衡纪律，净值持续深度下探。

        《电鳗财经》注意到，卞美莹独立管理公募产品时间不长，累计任职时长320天，在震荡下行、极致结构化行情中，应对经验明显不足。在市场主线切换、热点轮动加速环境中，未能及时捕捉市场风格变化，坚守成长策略，与市场主流行情脱节，超额收益持续为负。

        曝光投研体系大问题

        实际上，作为公募基金管理公司，基金经理并不是孤军作战，其背后的投研体系水平举足轻重。

        天天基金网显示，华富基金旗下股票型基金近6月整体亏损24.33%，而同类基金的平均业绩为-4.44%。近三年，华富基金旗下股票型基金更是逆势跑输同类基金，旗下股票平均回报率为-8.10%，而同类基金近三年平均业绩为26.97%。

        可见，华富基金权益板块集体承压，并非单一基金经理个案。单一基金经理问题只是表象，折射公司权益投研系统性短板。

        华富基金旗下股票型基金表现对比图

        (数据来源：天天基金网)

        业内人士对此表示，华富基金权益投研团队梯队薄弱，中小基金公司投研资源有限。华富基金固收业务长期为优势板块，权益板块资源投入不足，行业研究员覆盖广度不够，难以给基金经理提供持续、多元的跨行业研究支撑。基金经理更多依靠自主研判，缺少团队协同纠错机制，单一基金经理判断失误容易直接转化为产品大幅亏损。另外，从华富基金旗下的多只基金持仓可见，多位权益基金经理倾向重仓单一赛道，押注行业Beta收益。牛市阶段容易打出业绩，但在板块轮动、熊市调整行情下缺乏缓冲。公司缺少统一的组合风险底线要求，对行业集中度、个股集中度约束偏弱，造成旗下权益产品同涨同跌，一旦赛道回调，出现大面积亏损。

        华富基金的燃眉之急就是要补强权益投研团队，完善研究支持。扩充行业研究员队伍，搭建跨行业比较研究体系，打破基金经理单打独斗现状;建立成熟基金经理带教机制，帮助新生代基金经理完善投资框架，补齐调整市应对经验。若不及时理顺权益投研机制、约束基金经理管理边界，权益产品业绩承压的局面难以扭转，持续损害投资者信任。

        作为投资者来说，面对手中基金的深度亏损，切忌情绪化操作。深度亏损持有者，区分基金持仓逻辑。若继续看好消费长期赛道，可持续跟踪基金经理后续调仓、季报观点，观察是否优化持仓结构;若基金经理持续出现策略僵化、连续大幅跑输行业基准，可制定分批置换计划，切换至投资框架成熟、回撤控制能力更强的均衡型基金。当然，投资者要摒弃单一赛道重仓，避免集中持有同一基金经理、同一风格、同一赛道产品。卞美莹管理基金涨跌高度绑定赛道，不宜多只同时持有，利用均衡价值、红利策略产品对冲成长赛道波动。

《电鳗快报》

（来源：电鳗财经）